主要水电上市公司2021年半年报出炉

本报记者 赵紫原《 中国能源报 》（ 2021年09月06日   第 12 版）

长江电力、华能水电、桂冠电力、国投电力、三峡水利等国内主要水电上市公司近期陆续发布了2021年半年报（以下简称“半年报”）。半年报显示，除国投电力净利润下滑外，其余四家均实现正增长。

中电联近日发布的《2021年1-7月份电力工业运行简况》显示，截至目前，全国全口径水电装机容量3.8亿千瓦，同比增长4.8%；水电发电量6247亿千瓦时，同比下降0.1%；水电平均设备利用小时1933小时，比上年同期降低69小时。

有分析指出，我国目前已基本形成以长江电力为龙头，华能水电、国投电力、国电电力、桂冠电力四家大型水电上市公司为第二梯队的行业头部格局。同时，随着乌东德水电站、白鹤滩水电站相继投产，水电将在碳达峰、碳中和目标下发挥更积极的作用。

业绩整体稳健

作为A股市值最多、全球最大的水电上市公司，长江电力管理运行三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站。半年报显示，上半年该公司实现营收、归母净利润199.01亿、85.82亿元，分别同比减少0.06%、增加8.6%。

国金研究公用与环保李蓉团队分析称，上半年乌东德电站已实现全部投产，白鹤滩电站首批机组已投产发电，预计明年7月实现全部投产。届时，长江电力装机容量将增至6360万千瓦，预计将增超1000亿千瓦时的年发电量，带来年逾250亿元的营收。此外，长江电力控股子公司三峡水利上半年分别实现营收、归母净利润45.67亿元、4.32亿元，同比增长 330.73%、111.51%。

水电“靠天吃饭”属性明显，量价齐升拉升了华能水电业绩。上半年，澜沧江流域梯级水电站蓄能同比增加，同时云南省内新增绿色铝硅项目持续投产，华能水电发电量同比增加22.18%，最终实现营收、归母净利润98.58亿、26.94亿元，同比增加22.14%、94.11%。

桂冠电力利用在红水河流域的装机规模化优势，叠加水电平均上网电价增加，今年上半年实现营收、归母净利润43.3亿元、12.36亿元，同比增加3.49%、24.34%。

作为雅砻江流域唯一水电开发主体，国投电力上半年水电发电量342亿千瓦时，同比降低9.5%；水电电价0.276元/千瓦时，同比增加11.5%。电价抬升弱化了来水偏枯影响，1—6月该公司实现营收、归母净利润192.89亿元、23.37亿元，同比增长10.41%、下降 24.02%。

拓展新兴业务

近年来，各水电上市公司依托主业优势，大力布局新兴业务。

报告期末，长江电力及子公司合计增持国投电力至17.69%、增持川投能源至14.04%、增持桂冠电力至 10.46%，增持申能股份至 11.72%。长江电力称，将沿长江经济带加快推进智慧综合能源业务发展，在湖南岳阳等地推进城市绿色综合能源管家模式，设立湖北省智慧综合能源产业技术研究院。

三峡水利也“瞄准”了综合能源服务。上半年，该公司设立合资公司，并与九江市就九江市低碳智慧示范园区、增量配电网基础设施建设、节能减排及绿色交通等领域达成战略合作意向。随着该项目启动，公司将正式打开综合能源服务市场。

国家发改委、国家能源局上半年发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，其中澜沧江云南段“水风光储”一体化多能互补基地已列入云南省“十四五”规划。华能水电指出，未来将以澜沧江云南段水电项目为依托，发展流域风光资源。

桂冠电力称，将发展龙滩“水风光”一体化项目，持续推进红水河千万千瓦“水风光”一体化能源基地纳入国家规划；推进海上风电开发，建成两座海上测风塔，并抢抓屋顶光伏政策机遇试点。

国投电力半年报中透露，将打造雅砻江流域“风光水”互补清洁可再生能源示范基地，其中“风光”装机规模分别约为1200万和1800万千瓦。雅砻江中游两河口、杨房沟两大水电站首批机组有望年内投产，增厚国投电力业绩。

发力电力交易

随着电力体制改革不断深入，水电上市公司全面参与改革。

华能水电创新发布年度、月度发电侧带曲线邀请报价方式，交易电价同比提高1.7分，签订绿色铝硅电价同比提高1.5分。此外，其资本价值创造能力持续提升，市值已突破千亿元。

得益于四网融合，三峡水利营收、净利均实现三位数增长。券商分析称，三峡水利重组后，电力业务范围覆盖拓展变为涪陵区、黔江区、秀山县、酉阳县和两江新区，年供电量、服务人口、大工业用户数大幅提升。数据显示，上半年该公司完成发电量12.5亿千瓦时，同比增长0.7%，售电量64.4亿千瓦时，同比增长23.1%，电力业务收入27.4亿元，同比增长264.9%。

同时，三峡水利上半年成立的上海售电公司实现签约电量3055万千瓦时，由此开启在重庆以外地区售电业务新局面，后续若能取得全国范围电力交易市场资质，2025年有望实现售电量超过1000亿千瓦时的规划目标。

另外，桂冠电力成立全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司，与广西电网公司联合组建全国首家厂网合资的售电公司，参股广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位，为延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。